库存同比转负,多地环保限产。库存方面,终于出现了重大的方向性变化,库存总量同比转负,意味着即使不考虑地条钢库存的转移,当前的矩形管库存水平也回到了历史同期绝对低位。

当矩形管库存回到绝对低位水平,产业链主动去库存的意愿将会减弱,挺价心态将会增强。产量方面,环比小幅增长,同比增幅较大,增产主要来自于冷轧板。今年以来,冷轧板的盈利一直较稳定,但另一方面,相较于中厚板和热卷板盈利的明显改善来说,冷轧板盈利表现较弱,甚至冷轧的盈利不如热轧。但4月汽车和家电产销同比拐头向上,超出市场预期,结合冷轧板产量的提高,我们认为近期汽车家电领域的冷轧板材订单可能有明显改善,未来冷轧板盈利也会有向上空间。需求方面,同比大幅增长,并且近几周需求一直是环比扩大的。我们认为目前已逐渐进入夏季淡季,但需求表现并不淡,符合我们一直强调的全年需求向2-3季度集中的判断。这意味着淡季库存上升可能性较小,反而可能会再创历史新低,考虑到金九银十的提前补库存需求,3季度矩形管价格向上的弹性很大。从近期主导市场的环保因素来看,还有继续发酵的空间,可能对8月份钢铁产量有所影响,对8月上旬的市场形成支撑。