今日黑色系表现继续分化，Q345B矩形管和热卷双双翻红，双焦受政策所限继续走跌，其中焦煤暴

跌逾4%，焦炭跌幅亦在3%左右，双双触及四个月低位。成材强原料弱格局延续，分化加剧。

    现货方面，早盘以弱势盘跌为主，午盘随着期钢市场强劲上扬，部分地区报价开始止跌回涨，

钢坯亦有10元试探性上扬。Q345B矩形管市场情绪较前期有所改观。

    昨日唐山限产政策再次升级，但仍未涉及高炉，市场观望情绪依然存在，期现市场也并未就此

脱离弱势格局。今早宏观数据中国10月制造业PMI为 51.6，仍连续15个月高于50，处于景气区间，

但不及预期值，并低于前值52.4。另据兰格钢铁云商平台统计发布2017年10月份钢铁流通业PMI 总

指数为47.8，较上月回落0.8个百分点，显示钢铁流通市场活跃度下降，也印证了市场的疲软。不过

，天津秋冬季错峰生产将马上展开，预计明天开始执行。而唐山采暖季钢铁限产方案终于公布，长

达120天，影响总量1821万吨!市场情绪将受到提振。

    之前笔者曾说近期Q345B矩形管市场一直在等待一个信号，等待高炉限产这只靴子的真正落地，

这是钢市期现货摆脱当前震荡格局的主要因素。因为从供需基本面来看， 要么供给减少，要么需求

提升，才会引导价格再上一个台阶。很显然，在需求弱势已成定局的情况下，只能从供给方面找到

突破口。若此次天津限产涉及到高炉或限 产比例超过预期，市场心态会发生一个转变。

    随着北方取暖季的到来，天气也进入雾霾高发期，限产政策会愈加密集和强化，若天津对高炉

限产，也将对其它地区形成效仿。尤其随着季节性需求减弱的 到来，来自供给端收缩将对市场提到

提振，有利于弱化需求端不力对市场的影响，钢市期现货仍有一波上冲的动能，上冲的力度则取决

于高炉限产的力度和范围。

    但也不要太过高期待，超级大暴涨的可能性也或将降低，因为供给收缩性预期是市场长期形成

的，不是突然爆发，而在前期一波波的炒作过后，真正留给市 场的空间也受到超前的消费和挤压。

再者就是限产的双向性，在限产的同时对需求的抑制也不言而喻，这使本就处于淡季的需求端更加

羸弱。考虑到限产多是对Q345B矩形管影响较大，且冬季施工企业本就是冬眠期，这点市场是有预期

的。因此，总体来看，若此波限产符合或超出预期，Q345B矩形管市场震荡上行仍然可期。