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库存踏上下坡路 焊接方管板块能否“春色满园”

作者:山东鹏鑫钢铁有限公司 来源:http://www.hanjiefangguan.com 时间:2018/10/31 12:04:54
 

   过去一个月,在高库存、中美贸易摩擦因素影响下,钢铁板块快速下跌,股票、期货价格累计跌幅均超10%。

    数据显示,上周,焊接方管社会库存减少117万吨,创2013年以来最大降幅;钢厂库存降幅亦扩大。股票、期货市场钢铁资产同步止跌企稳。有业内人士指出,这一板块有望逐步企稳反弹。

    利空云集钢价遭遇“倒春寒”

    自春节过后一直阴云密布的钢铁市场近日终于“拨云见日”,上海期货交易所螺纹钢期货主力合约近两周出现止跌企稳迹象。本周,焊接方管、热卷期货主力合约均连续两日收阳。

    截至昨日收盘,焊接方管主力1810合约收3419元/吨,日内上涨1.7%;热卷主力1810合约收报3531元/吨,日内涨2.14%。

    “过去一个月的焊接方管板块的快速下跌,隐含了高库存、中美贸易摩擦等因素的影响,其中也存在一定程度的错杀。随着利空因素的集中释放,加之基本面仍运行稳健,板块有望逐步企稳反弹。”招商证券研究指出。

    回顾3月份,焊接方管期货主力合约一路从4017元/吨跌至3391元/吨,跌幅累计15.6%。此外,截至4月10日,同花顺统计数据显示,A股钢铁板块指数收于1296.91点,较3月1日下跌16.22%,3月26日以来则累计上涨7.3%。上海焊接方管现货价格3月1日至3月26日从4180元/吨跌至3520元/吨,跌幅15.8%。

    业内人士认为,3月份国内焊接方管价格下跌由多因素导致。除了高库存和中美贸易摩擦造成的市场担忧之外,供给增加及盘面多头流动性压力均为空头提供了机会。相关数据显示,2月份下旬重点企业粗钢日均产量187.87万吨/日,为2017年以来第二高产量,远高于去年173.79万吨/日;此外,电炉钢开工率较高,废钢产量也大量增加。

    针对市场高度关注的库存因素,天风证券研究所马金龙团队指出,每年库存增长速度在春节前后加快,但今年冬储启动后库存速度快于往年,主要有三方面原因。一是钢材价格指数由2017年12月份最高值126.28点下降到2018年1月份第二周的113.65点,下降10.00%,钢价充分回调,降低了囤货风险,提升钢贸商囤货意愿。二是1月份粗钢产量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全国经历了两次大面积雨雪天气,对下游建筑施工等领域造成较大的负面影响。

    累库局面好转钢市迎喘息机会

    值得注意的是,前期压在钢价之上的库存“大山”,近期出现了缓解局面。这与近期钢价止跌反弹的走势保持一致。

    根据最新数据,上周社会库存总量1680.2万吨,周环比下降6.5%(前周为-4.3%),降幅较上周扩大,且117.0万吨为13年来单周最大降幅。同时,上周长材、板材库存环比分别下降7.3%、4.4%,降幅均较前一周扩大(前周分别为-5.4%、-1.2%)。长材、板材库存同比变化分别为28.9%、-11.4%。

    钢厂库存降幅也有所扩大。数据显示,上周,焊接方管厂内库存降41.96万吨至319.98万吨,降幅11.6%;热卷厂内库存下降2%至97.02万吨。从生产情况来看,上周163家钢厂高炉开工率为65.06%,环比增0.56%,产能利用率73.22%环比增0.04%,剔除淘汰产能的利用率为79.45%,较去年同期降11.03%。

    “从数据来看,焊接方管库存降速加快,螺纹钢社会库存与厂库齐降,周度消费环比大幅回升,超过去年同期水平;热卷库存双降,周度产量环比回升,消费环比大幅回升。”银河期货研究指出,终端需求快速释放,贸易环节库存去化加速,有利于在旺季钢价企稳反弹,从供应来看,随着采暖季的结束,产量将逐步增加,或限制反弹空间。

    川财证券分析师陈雳则认为,近期钢材社会库存去化速度加速明显,显示下游需求已逐渐打开。“我们认为旺季行情虽然迟到,但并未缺席,旺季需求或由3-4月份推迟至4-5月份。维持前期观点不变,需求阶段性放量,短期内供应端增量有限,钢材库存去化速度有望维持,4月份或将迎来阶段性反弹。建议关注相关标的。”

    业内人士介绍,目前钢厂盈利率在85%左右,钢厂五大品种(螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板)吨钢毛利在500元/吨-800元/吨之间,整体不错。

    此外,消息方面,3月31日,国家发改委表示,2018年5月至6月将牵头组织开展防范“地条钢”死灰复燃和已化解的过剩产能复产专项大检查。2018年将再压减粗钢产能3000万吨左右。加快推进钢铁供给质量进一步提高,产业结构和生产力布局进一步优化。

    钢铁板块能否“春色满园”

    不过,伴随近期钢价企稳,焊接方管期货成交、持仓并未出现明显放大。有期货投资人士表示,在前期高社会库存基数的“拦路虎”面前,目前市场主流对抄底钢价持保留态度。

   从股票投资角度来看,招商证券研究指出,基于基本面仍稳健+预期修复的逻辑,未来钢铁板块有望逐步企稳反弹。首先,市场看空钢铁股的逻辑,无论是需求端还是供给端,目前均未得到宏观或微观数据证实,只停留在预期层面。其次,从跟踪高频数据看,钢铁基本面依然稳健:需求不差;供给端无压力;库存虽绝对量高但已进入加速下降通道;吨钢毛利仍维持在600元/吨-700元/吨的不错水平。“考虑钢铁板块个股短期跌幅普遍超30%,而目前仍具备Q1业绩继续低PE高增速(核心标的PE3-6倍)、年报分红、成本红利等利好支撑,同时机构再次显著低配,值得关注。”