2018年以来，大口径方管市场跌势开局，需求淡季来临，社会库存连升，冬储政策频出，钢厂库存下降，商家逐步冬储，中间需求增加，钢价随之走高，高价限制冬储，现货震荡回 落，截止到1月底，兰格综合价格指数收至156.6水平，环比下降5.78%，同比上升14.24%(详见图1)。2月份国内钢市震荡趋强，经济稳中向 好，结构不断优化，地产投资回归，基建投资高位，制造行业稳增，成本维持高位，钢铁利润翻番，增产意愿强烈，市场信心较足，商家逐步冬储，钢市震荡趋强。 预期天祥综合指数将震荡趋强，震荡区间为155-165，目标值160。

一、经济结构优化

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年1-12月份固定资产投资增速7.2%，与1-11月份持平。2017年12月份M1增速11.80%，比11 月份下降0.85个百分点。2017年12月份M2增速为8.2%，比11月份下降0.92个百分点。2017年人民币贷款增加13.53万亿元，同比多 增8782亿元。

2017年，固定资产投资631684亿元，比上年增长7.2%，增加4.2万亿元。国内经济以供给侧结构性改革为主线，围绕促转型、激活力、补短板、惠民生，着 力加大有效投资，投资结构不断优化，投资质量不断提升，民间投资回暖向好，制造业投资增速企稳回升，结构不断优化，为促进经济平稳协调发展发挥了关键作 用。

2017年，中央促进民间投资稳定增长的各项政策措施效果显现，民间投资整体回暖向好，自3月份起各月增速均比上年同期有不同程度提高，与全部投资增速之间的差距 逐步缩小。2017年，民间投资381510亿元，增长6%，增速比1-11月份提高0.3个百分点，比上年提高2.8个百分点。民间投资中，第一产业投 资增长13.3%，增势平稳；第二产业投资增长3.8%，增速比1-11月份和上年均提高0.6个百分点，其中制造业投资增长4.8%，增速比1-11月 份和上年分别提高0.7和1.2个百分点；第三产业投资增长7.7%，增速比1-11月份和上年分别提高0.1和5.7个百分点，其中，社会领域投资增长 16.9%，基础设施投资增长15.8%，房地产开发投资增长10.4%，增速分别比上年提高6.2、12.3和2.9个百分点。

2017年，制造业投资193616亿元，增长4.8%，增速比1-11月份和上年分别提高0.7和0.6个百分点；对全部投资增长的贡献率为21%，比上年提高 4.1个百分点。制造业投资增速在企稳回升的同时，投资结构不断优化。一是高技术制造业投资快速增长。2017年，高技术制造业投资26187亿元，增长 17%，增速比1-11月份和上年分别提高1.1和2.8个百分点，比全部制造业投资高12.2个百分点；占全部制造业投资的比重为13.5%，比上年提 高1.4个百分点；对制造业投资增长的贡献率为43%，拉动制造业投资增长2.1个百分点。其中，通信设备制造业投资增长46.4%，锂电池制造业投资增 长44.4%，工业自控系统装置制造业投资增长29%，集成电路制造业投资增长27.2%。二是技改投资成为带动制造业投资增长的重要力量。2017年， 制造业技改投资93973亿元，增长16%，增速比1-11月份和上年分别提高1.7和4.5个百分点，比全部制造业投资高11.2个百分点；占全部制造 业投资的比重为48.5%，比上年提高4.6个百分点。三是装备制造业投资增速明显回升。2017年，装备制造业投资80582亿元，增长8.6%，增速 比1-11月份和上年分别提高0.6和4.2个百分点；占全部制造业投资的比重为41.6%，比上年提高1.5个百分点。四是高耗能制造业投资继续下降。 2017年，五大高耗能制造业投资下降1.8%，降幅比上年扩大0.9个百分点；占全部制造业投资的比重为21.9%，比上年下降1.4个百分点。其中， 产能过剩严重的钢铁、有色行业投资2017年各月均为负增长。

2018年经济保持平稳增长，大口径方管市场供求总体平衡，经济转入高质量发展，货币供应速度减缓，环保督查力度加大，国际经济保持复苏，大口径方管出口保持增长态势，投资增速略微下 降，工业生产继续温和增长，需求消费平稳增长。根据中央经济工作会议精神，进一步实施积极有效的财政政策和稳健中性的货币政策，创新宏观调控方式方法，着 重保持宏观政策的连续性，在保证国内需求基本平稳的前提下，突出稳中有为，继续深化供给侧结构性改革，增强经济发展的可持续性，打好防范化解重大风险、精 准脱贫、污染防治三大攻坚战，使经济运行保持在合理区间，推动质量变革、效率变革、动力变革，延续经济稳中向好的局面。

二、成本维持高位

据 兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1月份国产铁精矿711.67元/吨，比2017年12月份下跌9.99元/吨。2018年1月份国产焦炭 1926.25元/吨，比2017年12月份下跌320元/吨。据海关数据显示，2017年12月份进口矿均价64.94美元/吨，比11月份下跌 1.88美元/吨。2018年1月份普氏62%铁矿石指数为75.85，比2017年12月份上升3.97。

2017年上半年铁矿石市场高台跳水，下半年低位震荡反弹，整体呈现区间震荡的格局，目前铁矿石依然面临供应过剩的问题，从而压制铁矿石价格。2017年第三季度 淡水河谷铁矿石总产量为9511万吨，环比增长3.59%。第三季度力拓铁矿石产量达到8500万吨，同比增长2%，环比增长6%。2018财年第一季度 必和必拓铁矿石产量为5560万吨，同比下降3%。铁矿石市场再次进入寻找大口径方管市场平衡点的过程，因此，预计2018年铁矿石价格将在50-70美元波动运 行。

三、地产投资回归

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年，全国房地产开发投资109799亿元，比上年名义增长7.0%，增速比1-11月份回落0.5个百分点。其 中，住宅投资75148亿元，增长9.4%，增速回落0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.4%。2017年，房地产开发企业房屋施工 面积781484万平方米，比上年增长3.0%，增速比1-11月份回落0.1个百分点。其中，住宅施工面积536444万平方米，增长2.9%。房屋新 开工面积178654万平方米，增长7.0%，增速提高0.1个百分点。其中，住宅新开工面积128098万平方米，增长10.5%。房屋竣工面积 101486万平方米，下降4.4%，降幅扩大3.4个百分点。其中，住宅竣工面积71815万平方米，下降7.0%。

2017 年，商品房销售面积169408万平方米，比上年增长7.7%，增速比1-11月份回落0.2个百分点。其中，住宅销售面积增长5.3%，办公楼销售面积 增长24.3%，商业营业用房销售面积增长18.7%。商品房销售额133701亿元，增长13.7%，增速提高1个百分点。其中，住宅销售额增长 11.3%，办公楼销售额增长17.5%，商业营业用房销售额增长25.3%。2017年末，商品房待售面积58923万平方米，比11月末减少683万 平方米。其中，住宅待售面积减少670万平方米，办公楼待售面积增加118万平方米，商业营业用房待售面积减少215万平方米。

2018 年楼市将以“平稳”为基准，市场的过冷或过热，房价的大幅上涨或下降都不被政策所允许，长效机制建立有望在明年取得实质性进展。明年房地产行业投资增速总 体呈下滑趋势，新开工和土地成交增速不低将使明年房地产开发投资增速相对平稳。2018年还将改造各类棚户区580万套，随着棚改效力稍有减弱，去库存政 策逐渐退出将使成交下滑加快，2018年房地产行业将会稳中趋冷。

四、基建投资高位

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2017年基础设施投资均保持20%左右的增长速度，全年完成投资140005亿元，增长19%，增速比上年提高1.6个 百分点；占全部投资的比重为22.2%，比上年提高2.2个百分点；对全部投资增长的贡献率为52.9%，拉动投资增长3.8个百分点。其中，生态保护和 环境治理业投资增长23.9%；道路运输业投资增长23.1%；公共设施管理业投资增长21.8%；水利管理业投资增长16.4%。其中，12月份国内基 础设施投资增速0.21%，比11月份下降16.47个百分点。其中，电力、交通、水利环境的投资增速分别为-7.44%、5.19%和-0.95%，分 别比11月份下降3.13、15和23.8个百分点(详见图5)。

2017年，公路水路建设累计完成固定资产投资22706.8亿元，超过年初投资任务18000亿元的26.1%。其中，公路建设累计完成固定资产投资 21162.5亿元，同比增长17.7%。分区域看，东、西部地区分别完成投资6062.8亿元、11033.3亿元，同比增长14.4%、30.2%， 中部地区完成投资4066.4亿元，同比下降3.3%；水路建设累计完成固定资产投资1544.3亿元。铁路完成固定资产投资8010.4亿元，比年初投 资任务多完成10.4亿元。

2017年我国水利投融资体制改革不断深化，落实水利投资7176亿元，再创历史新高。年度中央水利投资计划完成率达94%，其中节水供水重大水利工程投资计划完 成率95.2%，面上工程投资计划完成率92.9%。2017年我国新开工16项节水供水重大水利工程，国务院确定的172项节水供水重大水利工程已开工 建设122项，在建投资规模超过9000亿元。

随着对地方政府债务管理的加强，2018年基建投资资金来源受限，基建投资增速可能有所回落，2018年交通运输固定资产投资规模预计与上年目标基本持平， 总投资规模将保持在2.4万亿，新增高速公路通车里程5000公里，完成新改建国省干线公路1.6万公里，实施乡道及以上公路安全生命防护工程18万公 里、危桥改造2500座。新改建农村公路20万公里，新增5000个建制村通硬化路。改善沿海港口10个港区的航道通航和防波堤掩护条件。新增内河高等级 航道达标里程600公里。推动20个综合客运枢纽和30个货运枢纽(物流园区)建设。2018年全国铁路固定资产投资仅安排7320亿元，其中国家铁路 7020亿元，投产新线4000公里，其中高铁3500公里。自2014年开始，四年来全国铁路固定资产投资计划从未低于8000亿元大关。2018年该 计划首次大幅减少680亿元，较2017年下降8.5%。2018年还将新开工一批重大水利项目，加大珠江三角洲水资源配置、淮河入海水道二期、新疆玉龙 喀什、四川大桥水库灌区二期等工程前期工作力度。针对灾后水利薄弱环节建设，将重点推进汉江、湖南四水、江西五河、闽江等115条主要支流治理，实施 1.2万公里中小河流治理和3380多座小型病险水库除险加固，加快重点区域排涝能力和农村基层防洪预报预警体系建设，并统筹推进大中型病险水库、水闸除 险加固和中型水库、蓄滞洪区、重点海堤、抗旱水源建设。

五、制造行业稳增

据天祥金属材料有限公司数据显示，2018年1月份制造业PMI指数51.3%，比上月下降0.3个百分点。生产指数为53.5%，比上月下降0.5个百分 点。新订单指数为52.3%，比上月下降0.8个百分点。新出口订单指数为49.5%，比上月下降2.4个百分点。积压订单指数为45.3%，比上月下降 1.0个百分点。产成品库存指数为47.0%，比上月上升1.2个百分点。采购量指数为52.9%，比上月下降0.7个百分点。进口指数为50.4%，比 上月下降0.8个百分点。购进价格指数为59.7%，比上月下降2.5个百分点。出厂价格指数为51.8%，比上月下降2.6个百分点。原材料库存指数为 48.8%，比上月上升0.8个百分点。供应商配送时间指数为49.2%，比上月下降0.1个百分点。生产经营活动预期指数为56.8%，比上月下降 1.9个百分点。

从PMI来看，产成品库存指数、原材料库存2个指数有所上升；其余11个指数均有所下降。其中，新订单、积压订单、原材料购进价格、出厂价格、生产经营活动 预期指数降幅超过1个百分点，其余指数降幅均在1个百分点内。1月份PMI指数小幅下降，但继续保持51%以上区间，表明经济平稳增长态势明显。订单类指 数均出现下降，预示国内外市场需求增长水平有所回落。出口增速预计有所降低。还需着力稳定内需，稳定市场需求。生产指数，采购量指数，购进价格下降，产成 品库存指数提高，表明企业生产经营活动略有下降，补充库存活动减弱。总体看，未来经济运行平稳，但需要巩固市场需求平稳增长的基础。

六、库存维持低位

2018年1月份以来国内大中型钢铁企业的厂内钢材库存继续下降，据中钢协统计数据显示，2018年1月中旬国内重点钢铁企业库存1171.7万吨，较2017年 12月中旬减少68.81万吨，下降5.55%。而同时国内大口径方管社会库存升降不一。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2018年1月末国内钢材社会库存 944.02万吨，环比上升38.86%，同比上升3.06%；其中线材128.83万吨，环比上升70.99%，同比上升26.73%；螺纹 432.87万吨，环比上升74.07%，同比上升1.54%；热轧162.58万吨，环比下降0.39%，同比下降5.99%；冷轧83.15万吨，环 比上升4.47%，同比下降17.96%；中板95.81万吨，环比下降2.48%，同比上升6.10%。

综上所述，2月份国内大口径方管市场震荡趋强，经济稳中向好，结构不断优化，地产投资回归，基建投资高位，制造行业稳增，成本维持高位，钢铁利润翻番，增产意愿强烈，市场信心较足，商家逐步冬储，大口径方管市场震荡趋强。