沉寂一段时间后，近期钢铁股卷土重来，随同沪综指上试3400点，一周来申万钢铁指数大涨7.72%，为同期市场中大口径方管市场价格涨幅最高行业板块。券商机构认为，当前钢铁行业供需状态良好，板材实际需求仍然旺盛，叠加大气治理趋严、采暖季限产之前的可能备库，目前钢企的高利润仍可维持。大口径方管行业“金九月”值得期待。

    钢铁股走势回暖

    昨日个股热点明显偏向小盘股，钢铁指数仍实现0.80%涨幅，成分股中亦有19只股票跑赢大盘。其中，大冶特钢早盘后即随着资金封板涨停，抚顺特钢也无惧估值红绿波动，全天保持良好上升势头。

    5日来看，正常交易的29只成分股中有28只涨幅为正值，区间涨幅超过10%的股票有13只，*ST华菱、新钢股份、凌钢股份分居前三，具体为32.18%、29.77%和25.00%。尤其值得注意的是，作为ST股，*ST华菱自7月中旬以来股价已经实现翻倍，最近该股更实现“九连涨”，这一方面透露出资金布局钢铁股并非短炒性质，另一方面也反映出基本面改善对股价的巨大支撑作用。2017年中报显示，*ST华菱上半年实现营收350.26亿元，同比增长59.7%；净利润约为9.56亿元，大幅度扭亏为盈，而去年同期公司净利润为亏损约9.46亿元。并且，8月以来，*ST华菱共计迎来包括公募、私募在内的机构8轮调研，其中包括王亚伟旗下千合资本。

    从中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看，8月为57.2%，较上月回升2.3个百分点，连续四个月处在50%以上扩张区间，并在7月基础上再创新高，天祥金属材料有限公司近来的调查表明，大口径方管行业继续扩张，景气状况进一步提升。

    供给收缩预期高企

    原材料方面，近期铁矿石价格小幅下降，同时港口库存连续六周下降，但仍处于相对高位。煤焦价格则受环保影响保持强势。钢企整体成本短期易涨难跌。此外，期货价格震荡上涨，环保限产预期和政策因素加剧了黑色期货价格的波动。平安证券分析师魏伟认为，总体看，国内钢材价格短期或将继续维持高位震荡走势。

    9月受山东省环保高压影响，大口径方管供给收缩预期强烈。天祥金属材料有限公司的分析师认为，随着传统旺季到来，下游开工率逐步回升，终端需求将陆续释放。预计9月国内大口径方管市场供求呈现紧平衡状态，钢企库存或稳中有降，库存指数继续位于收缩区间。此外，进入9月，环保持续高压限制钢厂产能释放，唐山轧材企煤改气、邯郸地区钢厂限烧结，以及安委会9月将在全国31个省市开展安全生产大检查综合督查，市场供应收缩预期进一步强化。

    盈利方面，上半年35家主要上市钢企盈利218亿元，其中Q1、Q2分别盈利110亿元和108亿元；营收合计达到6690.22亿元，同比上升57.31%；归母净利润合计为218.03亿元，同比增长435.11%亿元。究其原因，海通证券认为，上半年全国取缔1.2亿吨中频炉产能，钢材尤其是长材价格处于高位，同时钢厂为降本增产普遍提高废钢入炉比例，矿价走低，钢材盈利能力大幅提升。伴随盈利累计，上市钢企负债率也逐步下降，企业资本结构更趋合理。

    天祥分析师预计，大口径方管行业“金九银十”旺季即将来临，钢材需求将迎来季节性脉冲向上。在目前供给端已经打满且可能被压缩的背景下，需求的季节性上升给予大口径方管价格更强力的支撑，钢价或持续强势。

    投资策略上，天祥分析师建议关注具有成本优势、成本管控能力较强以及业绩弹性较大的钢企。同时，继续看好供给侧结构性改革这条主线，尤其是重点关注国企改革龙头以及混合所有制改革概念股。天风证券则提出，9月起汽车生产量将有所提升，需求端的提振有望增加板材企业产品及利润空间，建议关注板材龙头企业。而随着“2+26”大气污染防治计划各地具体方案陆续公布，大口径方管行业限产50%执行在即，建议重点关注紧邻河北省且主要销售区域为河北的上市钢企。