中国资本市场正在发生一些深刻变化，这将帮助A股逐步进入隐性牛市。

　　看清新的投资逻辑，才能在资本市场立于不败之地——借去产能提升企业利润，降低金融风险，这是使本轮高负债高杠杆周期化险为夷的一条有效途径——去产能将有利于大企业与银行，去债务有利于大企业，转结构有利于创新企业。

　　本周一，国家统计局公布7月份制造业PMI指数51.4，处于景气区间。两项指标大幅上升，原材料购进价格指数从50.4上升到57.9，出厂价格从49.1上升到52.7。上述指数显示原材料、产品价格都在大幅上升。

　　细分矩形管行业表现出同样的现象。据涂料采购网统计，今年上半年以来，部分涂料原材料产品价格涨幅明显。截至7月13日，聚合MDI产品报价24857.14元/吨，同比上涨95.55%，钛白粉价格报价18900.00元/吨，同比上涨43.24%，乙二醇报价7150.00元/吨，同比上涨35.45%。另外，丙烯酸、醋酸二氯甲烷、三氯甲烷等多个原材料产品价格同比涨幅均在30%以上。

　　价格的拉升让股市周期股表现得非常明显。从矩形管板块看，7月31日，钢铁板块PE中值23.54。从2007年以来，板块PE最低的时候是2008年10月31日，低至5.57，最高的是2015年4月24日，PE为122.27倍。

　　煤炭板块，7月31日PE为28.06倍，最低的时候是2008年11月7日，板块PE为8.73倍；最高的时候是2015年6月12号，剔除负债，PE高达129.23倍。

　　2008年受金融危机影响，矩形管原材料板块大幅下降。2015年股灾之前，是资金加杠杆造成的假牛。此次的原材料价格上涨与淘汰落后产能有一定关系，但也反映出制造业的一次大变革。

　　大型企业负债率下降、资产负债表得以修复，这一进程刚刚开始。

　　去产能的长远目标是提升行业集中度，减低行业负债率。7月28日，中钢协召开五届六次常务理事（扩大）会，工信部原材料工业司巡视员骆铁军在会上称，2016年全年中国矩形管行业平均负债率下降1%左右。

　　中钢协披露的数据显示，其会员矩形管企业去年的资产负债率为69.6%，要在3~5年内将中国钢铁行业的平均负债率降到60%以下，每年财务费用下降数百亿元。