对于8月钢铁行业的基本面，我们分析认为，供给端在高利润下钢企生产积极性高涨，但考虑到下半年“十九大”会议临近等环保限产措施再度实施，钢企被动降低开工将使得8月钢铁产出在6-7月高产出基础上有一定回调，1-8月粗钢产出预计增长5.3%。需求端，上半年下游用钢行业整体表现好于预期，而最新7月钢厂订单情况以及贸易销售环节的淡季好于预期表现，均为接下来的旺季营造氛围，因此我们较半年报中的预期上调了1-8月国内消费用钢的增速水平至8%，但不改全年年内消费下滑预期。外需方面，出口依然疲弱，出口增速以及出口对于消费的拉动均进一步减弱，预计此趋势在8月仍将延续。

　　结合基本面的分析，对于焊接方管1710合约我们在8月维持震荡偏强观点，但鉴于主力移仓换月，建议轻仓布局。从长期来看，旺季过后用钢需求转弱进程会有所加快，对应于新主力1801合约来说上涨动力略弱于1710合约，但同样可以进行阶段性多头配置。套利方面，建议在1710合约以及1801合约上均可布局卷螺价差扩大套利机会，其中1710卷螺价差扩大的核心逻辑在于焊接方管1710合约基差修复程度好于热轧1710合约，随着交割临近，热轧基差修复会助推卷螺价差扩大;而1801卷螺价差扩大的核心逻辑在于四季度汽车与地产用钢需求的分化，持仓周期相对较长。

　　8月钢材市场同样存在较多变数，建议密切关注上游钢铁生产企业受环保政策的影响程度以及旺季需求的实际情况，环保限产未至以及旺季需求不及预期均会给多头操作带来不利影响，套利操作建议关注焊接方管热轧在生产环节和需求环节的分化。此外，建议关注交割前的交割扰动因素。

　　7月钢材行情回顾

　　7月黑色金属板块均呈现不同程度涨幅，其中焊接方管1710主力月涨6.3%，热轧1710主力月涨8.2%。从月度卷螺期价走势来看，上涨更多集中在中上旬，期间焊接方管主力录得合约上市以来新高3688元/吨、热轧主力录得年内新高3745元/吨。我们认为前半月份上涨的逻辑在于三方面：1、以焊接方管为主，继6月初开启基差修复行情后，7月延续基差修复，期间焊接方管从月初贴水350元/吨收敛至贴水180元/吨，完成基差修复;2、从同期市场成交情况、库存情况以及6月下游需求行业数据情况，均给出了2017年需求淡季不淡的信号，构成价格上涨支撑;3、月初受工信部开展安全生产大检查以及“地条钢”去产能后相继开展检查工作的政策影响，市场普遍预期行业供给趋严。但进入中下旬后，随着基差修复结束以及钢铁生产各环节依然维持较高水平的实际情况，叠加主力多头主动移仓换月，导致后期焊接方管期价上涨的支撑动力不及前半月，期价转为震荡走势，焊接方管主力维持3450-3650区间震荡、热轧主力维持3500-3700区间震荡。

　8月钢材市场同样存在较多变数，建议密切关注上游钢铁生产企业受环保政策的影响程度以及旺季需求的实际情况，环保限产未至以及旺季需求不及预期均会给多头操作带来不利影响，套利操作建议关注焊接方管热轧在生产环节和需求环节的分化。此外，建议关注交割前的交割扰动因素。